进入11月以来，黄金价格震荡下行，上周一度跌破1450美元/盎司心理关口，创近3个月新低。周二亚市盘中，现货黄金价格再次冲高回落，交投于1470美元/盎司附近。由于避险需求受到抑制，黄金交易型开放式基金(ETF)投资者进行了赎回操作。

数据显示，上周五，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持有量流出6.207亿美元，为2016年10月以来最大的单日流出量。截至11月19日， SPDR Gold Trust持仓量为891.79吨，与11月初914.67吨的持仓水平相比，缩水了22.88吨。

就国内而言，Wind数据显示，截至11月18日，11月以来，华安基金、国泰基金、博时基金和易方达基金旗下黄金ETF均出现不同程度净赎回，整体赎回规模达到5.825亿元。其中，亚洲最大黄金ETF——华安黄金ETF赎回规模最大，缩水1.158亿份，按区间成交均价计算，净流出约3.821亿元;国泰黄金ETF出现660万份的净赎回，份额缩水幅度达到7.37%;博时黄金ETF和易方达黄金ETF的份额分别缩水2.91%和1.03%。从业绩表现来看，11月以来几只黄金ETF的净值跌幅均超过2.8%。

博时黄金ETF基金经理王祥表示，上周黄金在经历一轮猛烈调整后转为震荡整理，在特朗普宣称尚未就对华取消关税达成一致的言论下，市场忧虑情绪有短暂回升，但对达成第一阶段协议仍抱乐观态度。特朗普本周二在纽约经济俱乐部做午餐演讲，大部分时间聚焦于美国内部经济表现，主要是对其上任以来的承诺兑现情况的回顾。“特朗普称将‘很快’与中国达成一项贸易协议，但未提供新细节。这可能仍是一种谈判策略。根据与会者的反馈，大部分人预计中美达成第一阶段协议几乎‘板上钉钉’。”

从配置角度看，王祥认为，基于整体乐观预期，以及部分经济数据企稳支撑了美联储年内不再降息的动作，上周黄金市场的反弹较为弱势，在1475美元的支撑转阻力位附近受压，不排除短期再次回落的可能。若有效调整至1425美元附近区域，届时可能是中长期配置资金较好的入场机会。

中信建投钢铁有色分析师秦源认为，美国经济一直有韧性，叠加3次预防式降息，衰退前景短期难言。中国10月经济数据虽弱，未来，逆周期政策是否会加强、明年一季度经济能否取得开门红等因素，将在一定程度上决定黄金中期价格走势。

秦源表示，黄金总持仓从高位回落但整体仍处于较高位置，预示着黄金市场整体关注度仍较高。“综合来看，近期金价大幅修正，在一定程度上释放了风险，对全球利率及中美贸易谈判前景做了定价，亦对全球经济中短期回暖有所顾及。对未来一段时间金价，我们整体持1450美元~1500美元区间震荡盘整、等待方向的判断。”